【住友不動産】据置：A ／安定的，J 1 ニュースリリース | 日本格付研究所 JCR 16d0937

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http://www.jcr.co.jp/

16- D- 0937

201 7 年

1 月

3 0 日

株式会社日本格付研究所（J C R）は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

住友不動産株式会社

（

証券コ

ー

ド

：

8830）

【据置】

長期発行体格付

Ａ＋

格付の見通し

安定的

債券格付

Ａ＋

発行登録債予備格付

Ａ＋

国内ＣＰ格付

Ｊ−１

■

格付事由

(1)

総合不動産大手の一角。東京都心部のオフィスビル賃貸業をコア事業とし、分譲マンションを中心とした

不動産販売事業、不動産流通事業、完成工事事業なども手がけている。第

7 次中期経営計画（17/ 3

期∼

19/ 3

期）では、主力であるオフィスビルへの投資を加速させるだけでなく、注文住宅、賃貸住宅、ホテ

ル、イベントホールなどの周辺事業の強化を打ち出している。

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業績は好調である。安定収益源である不動産賃貸事業が全社収益をけん引する形に大きな変化はなく、今

後も拡大基調を維持できるとみられる。財務構成は改善の方向にある。ただ、引き続き有利子負債の削減

など改善余地は大きいと考えている。収益/ キャッシュフローの増大によって財務構成を一段と改善させ

ることが格付評価上のポイントとみている。以上を勘案し、格付を据え置き、見通しを安定的とした。

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17/ 3 期営業利益は

1, 850 億円（前期比

6. 2％増）と

7 期連続増益となり、4 期連続で最高益を更新する見

通し。リフォームが主体の完成工事事業の収益は弱含むものの、他の事業は引き続き増収増益となる見込

みである。新規および通期稼働ビルに加え、既存ビルの改善も相まって不動産賃貸事業の収益が大きく拡

大している。マンション市況に不透明感が強まっているものの、契約進捗率などから、不動産販売事業の

収益も高水準を維持している。18/ 3

期についても安定した不動産賃貸事業を中心に収益は強含みで推移

するとみている。

(4)

純利益の継続的な蓄積によって自己資本が拡充されていることに加え、保有資産の含み益を勘案すると財

務バッファーも備わっている。ただ一方で、オフィスビル開発を中心に積極的な投資が継続されており有

利子負債の増加も続いている。17/ 3

期第

2 四半期末自己資本比率

19. 7％（16/ 3

期末

19.0％）

、ネット

D/ E

レシオ 3. 21 倍（同

3. 35 倍）であるなど、改善の方向にあるとはいえ、依然として改善余地は大きい

と考えている。今後の財務構成の改善状況を注視していく。

（担当）窪田

幹也・里川

武

■

格付対象

発行体：住友不動産株式会社

【据置】

対象格付見通し

長期発行体格付 A+ 安定的

対象発行額発行日償還期日利率格付

第 67 回無担保社債（社債間限定同

順位特約付）

100 億円 2009 年 7 月 23 日 2019 年 7 月 23 日 2. 5% A+

順位特約付）

100 億円 2011 年 9 月 1 日 2017 年 9 月 1 日 0. 75% A+

順位特約付）

100 億円 2012 年 6 月 25 日 2017 年 6 月 23 日 0. 55% A+

順位特約付）

100 億円 2012 年 8 月 1 日 2017 年 8 月 1 日 0. 50% A+

順位特約付）

(2)

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対象発行額発行日償還期日利率格付

順位特約付）

100 億円 2012 年 10 月 25 日 2017 年 10 月 25 日 0. 486% A+

順位特約付）

100 億円 2012 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 0. 444% A+

順位特約付）

200 億円 2013 年 2 月 28 日 2018 年 2 月 28 日 0. 388% A+

順位特約付）

100 億円 2013 年 3 月 21 日 2018 年 6 月 20 日 0. 329% A+

順位特約付）

100 億円 2013 年 3 月 21 日 2020 年 3 月 19 日 0. 563% A+

順位特約付）

200 億円 2013 年 6 月 5 日 2020 年 3 月 19 日 0. 877% A+

順位特約付）

100 億円 2013 年 7 月 23 日 2018 年 7 月 23 日 0. 462% A+

順位特約付）

100 億円 2013 年 7 月 23 日 2023 年 7 月 21 日 1. 098% A+

順位特約付）

200 億円 2013 年 9 月 5 日 2018 年 9 月 5 日 0. 426% A+

順位特約付）

100 億円 2013 年 10 月 29 日 2018 年 10 月 29 日 0. 355% A+

順位特約付）

100 億円 2013 年 10 月 29 日 2023 年 9 月 20 日 0. 950% A+

順位特約付）

100 億円 2013 年 12 月 12 日 2018 年 12 月 12 日 0. 344% A+

順位特約付）

100 億円 2013 年 12 月 12 日 2023 年 12 月 12 日 0. 968% A+

順位特約付）

200 億円 2014 年 1 月 28 日 2024 年 1 月 26 日 0. 987% A+

順位特約付）

200 億円 2014 年 3 月 18 日 2024 年 3 月 18 日 0. 914% A+

順位特約付）

200 億円 2014 年 4 月 28 日 2024 年 4 月 26 日 0. 904% A+

順位特約付）

200 億円 2014 年 6 月 10 日 2024 年 6 月 10 日 0. 884% A+

順位特約付）

200 億円 2014 年 7 月 29 日 2024 年 7 月 29 日 0. 836% A+

順位特約付）

200 億円 2014 年 9 月 9 日 2024 年 9 月 9 日 0. 809% A+

順位特約付）

100 億円 2014 年 12 月 9 日 2021 年 12 月 9 日 0. 429% A+

順位特約付）

100 億円 2015 年 2 月 4 日 2022 年 2 月 4 日 0. 392% A+

順位特約付）

100 億円 2015 年 2 月 4 日 2025 年 2 月 4 日 0. 670% A+

順位特約付）

200 億円 2015 年 4 月 28 日 2025 年 4 月 28 日 0. 826% A+

順位特約付）

200 億円 2015 年 6 月 22 日 2025 年 6 月 20 日 0. 992% A+

順位特約付）

100 億円 2016 年 5 月 26 日 2026 年 5 月 26 日 0. 400% A+

順位特約付）

100 億円 2016 年 8 月 2 日 2026 年 7 月 31 日 0. 230% A+

対象発行予定額発行予定期間予備格付

発行登録債 2, 000 億円 2016 年 8 月 29 日から 2 年間 A+

対象発行限度額格付

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格付提供方針に基づく

その他開示事項

1. 信用格付を付与した年月日：2017 年 1 月 25 日

2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者：島田卓郎

主任格付アナリスト：窪田幹也

3. 評価の前提・等級基準：

評価の前提および等級基準は、J C R のホームページ（http:/ / www. jcr. co. jp/ ）の「格付関連情報」に「信用格付の

種類と記号の定義」（2014 年 1 月 6 日）として掲載している。

4. 信用格付の付与にかかる方法の概要：

本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、J C R のホームページ（http:/ / www. jcr. co. jp/ ）の「格付関連情報」に、

「コーポレート等の信用格付方法」（2014 年 11 月 7 日）、「不動産」（2011 年 7 月 13 日）として掲載している。

5. 格付関係者：

（発行体・債務者等）住友不動産株式会社

6. 本件信用格付の前提・意義・限界：

本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。

本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての J C R の現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性

の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので

はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外

の事項は含まれない。

本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま

た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、J C R が格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入

手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。

7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者：

・格付関係者が提供した監査済財務諸表

・格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明

8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要：

J C R は、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、

独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、

当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。

9. J C R に対して直近 1 年以内に講じられた監督上の措置：なし

■留意事項

本文書に記載された情報は、J C Rが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また

はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、J C Rは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、

的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、J C Rは、当該情報の誤り、遺漏、また

は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。J C R は、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、

金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因

のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、J C Rの格付は意見の表明であ

って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも

のでもありません。J C Rの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として

発行体より手数料をいただいて行っております。J C Rの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、J C Rが保有しています。J C Rの格付データ

を含め、本文書の一部または全部を問わず、J C R に無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。

■用語解説

予備格付：予備格付とは、格付対象の重要な発行条件が確定していない段階で予備的な評価として付与する格付です。発行条件が確定した場合には当該条件を確認し改めて格付を付与しますが、発行条件の内容等によっては、当該格付の水準は予備格付の水準と異なることがあります。

■NR S R O 登録状況

J C R は、米国証券取引委員会の定める NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating O rganization）の 5 つの信用格付クラスのうち、以下の 4 クラ

スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則

17g-7(a)項に基づく開示の対象となる場合、当該開示は J C Rのホームページ（http: / / www. jcr. co. jp/ en/ ）に掲載されるニュースリリースに添付していま

す。

■ 本件に関するお問い合わせ先